2025年7月31日，三协电机得回证监会对于应许公司向不特定及格投资者公开拓行股票注册的批复。

扫数走来，三协电机IPO可谓一波又起。

自2023年12月27日公司向北京证券走动所报送在北京证券走动所上市陈述材料以来，时辰，因财务评释过时、变更陈述司帐师等原因历经屡次中止。

本年6月，三协电机在北交所上市委员会审议会议上终于“闯关”奏凯。

本次IPO，公司拟召募资金约1.59亿元，用于三协绿色节能智控电机扩产技俩、研发中心建造技俩、补充流动资金。

    

行业竞争热烈，毛利率握续下滑

公开尊府清楚，三协电机建树于2002年11月7日，是一家研发、制造并销售截至类电机的高新期间企业。2022年2月28日起，公司股票在宇宙股转系统挂牌公开转让，证券代码为873669，所属层级为基础层。2023年5月19日，移动至鼎新层。

当今，公司主要家具包括步进电机、伺服电机和无刷电机及与其配套的家具，庸俗应用于安防、纺织、光伏、半导体、3C、汽车、机器东谈主、医疗、智能物流等行业。

流程多年累积，三协电机的客户名单上天然云集了海康威视、大华股份、大豪科技、睿能科技、日发纺机、慈星股份、威孚高科等一批细分鸿沟的龙头企业，但方针压力并莫得收缩半分。

从行业举座情况看，三协电机所处行业为电机分娩行业，下流触及国民经济的各鸿沟，受经济大环境的影响较为较着，竞争也较为热烈。从营业收入和净利润来看，公司举座业务限度相对较小，意味着行业谈话权较弱。

以公司步进电机家具为例，2022年至2024年，其毛利率离别为18.10%、25.81%和24.00%，呈波动趋势，而2024年出现着落的主要原因等于家具销售价钱着落幅度大于资本着落幅度所致。

    

2025年上半年，三协电机毛利率发扬进一步恶化。其中，步进电机毛利率比上年同时减少4.19%。无刷电机、伺服电机家具毛利率比上年同时也出现不同进程的下滑。

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从地域上看，中国微特电机制造行业在长江三角洲、珠江三角洲、环渤海湾三地面区已酿成中国微特电机的报复分娩基地和出口基地。

当今，三协电机业务主要聚会在华东和华南地区。从本年上半年财务数据看，华东地区营业收入同比下滑超18%，该地区毛利率比上年同时减少2.85%。

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在期间鼎新参加方面，2022年至2024年，三协电机研发用度率离别为3.71%、3.38%及3.58%，低于同业业可比公司平均值。

    

大客户依赖，谈论走动遭质疑

客户聚会度高是三协电机存在的另一大“恶疾”。

其中，公司与雷赛智能既是客户又是供应商，还存在股份关系。这种“剪贬抑理还乱”的关系，也激勉了市集对其走动公允性的质疑。

雷赛智能专科从事智能装备洞开截至中枢部件的研发、分娩、销售与工作，主要家具为伺服系统、步进系统、截至期间类家具三大类。2022年，雷赛智能入股三协电机，畴前两边走动额同比出现显赫增长。

公司部分谈论方情况

    

招股书清楚，2022年至2024年，公司对雷赛智能过火子公司的销售收入离别为4,311.76万元、5,088.88万元及6,653.55万元，占同时营业收入的比例离别为15.02%、14.06%及15.84%。

此外，三协电机外洋市集方针也存在依赖买卖商的风险。2022-2024年，公司平直向诺伊特销售金额离别为1,700.60万元、1,050.18万元、4,290.25万元，公司主要客户汉普斯、合肥波林采购公司家具后最终家具再次销售给诺伊特以及直销诺伊特归并计较离别为7,676.63万元、7,302.69万元、9,567.58万元，占公司营业收入比例离别为26.73%、20.18%、22.80%。

比年来，寰球经济濒临主要经济体买卖计谋变动、国际买卖保护观念昂首、局部经济环境恶化以及地缘政事场神态殷的情况。如若诺伊特的方针策略发生较大变化，或公司与诺伊特的配合关系被其他供应商替代，可能对公司业务带来不利影响。

夫妻档控股，内控风险犹存

据招股书流露，三协电机共同本体截至东谈主为盛祎、朱绶青。其中，盛祎平直握有62.97%的股份；朱绶青平直握有19.49%的股份。

盛祎与朱绶青为夫妻，两东谈主所有这个词截至公司82.46%的股份。2002年11月于今，盛祎担任三协电机总司理，股份公司建树后担任董事长。

    

    

本体截至东谈主截至风险扼制小觑。公司天然制定了较为完善的里面截至轨制，关联词公司本体截至东谈主仍不错期骗其截至权及惩处权上风，对公司的要紧投资、东谈主事、财务、方针惩处等施加欠妥截至，将可能毁伤公司或其他鼓励利益。

值得珍藏的是，此前，三协电机还出现过司帐缺欠雠校、单据使用不顺次、个东谈主卡等情形。

据流露，2020年至2023年，公司年报审计机构原为苏亚金诚司帐师事务所(极度正常合股)(以下简称“苏亚金诚”)。2024年9月26日，经公司董事会审议通过开云官网切尔西赞助商，新聘天健司帐师为审计机构，对苏亚金诚出具的2020年至2023年审计评释进行复核并从头出具相适时辰审计评释，对前期财务数据进行雠校并出具了《报复前期缺欠雠校情况的鉴证评释》，对公司2024年1-6月财务数据进行了审计并出具审计评释，对公司2024年财务数据进行了审计并出具审计评释。